信用交易强行平仓受损案

王某诉龙华路营业部案

【案情简介】

一、具体案情
1994年10月，齐齐哈尔市股民王某在某证券有限责任公司齐齐哈尔市龙华路营业部（以下简称券商）开户透支炒股。证券营业部为股民王某股票交易提供融资借款，双方合意透支进行股票交易。王淑华在证券营业部炒股时累计透支19万元。股票走低时，经过证券营业部7次强行平仓，王某仍剩9万余元没能偿清券商的透支款，而此时王某13万元股本经券商强行平仓后亦所剩无几。自1995年7月18日至9月21日，该券商分7次将王某23920股股票[强行平仓。自1997年11月26日，该券商又将王某11760股上海石化股票冻结，至今已经6年。 2001年7月，王某起诉券商。

二、 双方争议的主要焦点　　
原告认为，被告强行平仓并冻结股票构成了侵权，应当承担侵权责任，赔偿其强行平仓等行为给股民造成的损失共计60万元。并解除被冻结的股票帐户。
被告认为自己并未构成侵权，不应承担赔偿责任，而且按平仓价与起诉前最高价差的50%赔偿股民没有法律依据。并要求原告返还未偿还的透支款95197.47元。

【律师代理词】

一、原告律师的代理词
原告的代理律师认为：
某证券有限责任公司齐齐哈尔市龙华路证券营业部属证券经营机构，其业务范围仅限于代理买卖证券。证券营业部无权未经股民同意，擅自将股民的股票强行平仓。由于证券营业部的侵权行为，致使股民王某丧失了在更高价位卖出股票从而获得更高利润的机会。
自1997年11月26日起，王某在炒股时，其微机就出现了“您已被限制，不能使用自助终端”的警告。认为，券商证券营业部非法冻结股民账户和股票，侵犯了股民对账户的专有权和股票的所有权，剥夺了股民从事股票交易的权利。
根据《民法通则》关于侵权赔偿的原则，对侵权造成的后果可以要求侵权人给予赔偿或要求其恢复原状。券商证券营业部无权采用强制手段收回透支款，其对股民王某股票强行平仓和冻结股票账户的做法系侵权行为，因此给王某造成的经济损失券商证券营业部应予以赔偿。
强行平仓损失应根据最高法院有关解释按平仓股票的平仓价与起诉前最高价之差50％计算，送股损失按除权交易日该股票平均价计算；冻结账户损失按被冻结期间最高价与最低价之差的50%计算。
还认为券商应返还其应得的股票分红、送股收益。股票是记载持有人财产所有权的法律凭证，股民从购买某种股票之日起，就在法律上成为该上市公司的股东，王某的股票如不被券商强行侵权平仓，应享有股本送股、分红的权利。根据有关规定，无论该股票在市场上的价格如何变动，都不影响持股股东应享受的送股、分红等必得利益
据此要求证券营业部赔偿王淑华强行平仓损失400841元，送股分红损失276000元，冻结账户损失20580元
而且券商所提的9．5万元透支款，实际是券商多次反复平仓造成的“窟窿”，事实上这9．5万元债务不是原告自己炒股票失误造成的损失，而是证券公司反复低价平仓造成的。券商在每次强行平仓的同时，高额利息、佣金、印花税都收在原告的账下，这是9．5万元透支款形成的原因。

二、被告律师的代理词：
被告的代理律师认为：
券商与股民之间的平仓之争是特定历史时期留下的特殊历史问题。股民的透支行为是强行透支行为，券商从维护自身利益的角度出发有权对有可能出现风险的股民收回透支款。这种收回透支款的方式就是强行平仓，这种防范风险的行为方式是由证券行业的特殊性所决定的，不存在侵权问题。平仓也给券商带来了损失，这个损失就是一旦股民无力偿还透支款，这个损失就得由券商承担。
另外原告还欠被告透支款95197.47元，请求法院判决原告返还。
还认为，股票交易风险大，获利仅是可能性，而非必然性。强行平仓的行为并非必然造成权利人的可获得利益的损失。因此，赔偿数额应按股票买入价与证券营业部平仓时卖出价之间的差价总额及该笔资金自卖出之日至给付之日止的利息计算损失。一审判决按平仓价与起诉前最高价差的50%赔偿股民没有法律依据。

【法院判词】

针对某证券有限责任公司齐齐哈尔龙华路证券营业部的上诉，2003年8月20日，二审法院做出判决认为：
证券营业部强行将王某的股票平仓和冻结其股票账户的行为已构成侵权。证券营业部为股民王某股票交易提供融资借款，双方合意透支进行股票交易，违反了我国金融和股票管理法规的规定，应认定为无效。在双方合意透支股票交易行为中，证券营业部与王某之间存在借贷关系，而在股票进入王某在证券交易所的账户时，该股票所有权即归股民王某所有，王某与证券营业部之间借贷关系的效力并不影响王某买卖行为的效力和股票所有权的转移。因此，证券营业部在王某透支买入股票后，未经王某同意，无权将其股票卖出。证券营业部利用其掌握股民股票账户的营业优势，擅自出卖王某的股票，其行为构成侵权。
因此，二审法院认定，在股民王某与券商证券营业部之间进行的无效透支交易活动中，证券营业部应负主要责任，应对强行平仓给王某造成的损失负赔偿责任。
二审法院审理认为：股票是一种有价证券，其价格随着时间的变化而变化，且股票交易风险大，获利仅是可能性，而非必然性。强行平仓的侵权行为并非必然造成权利人的可获得利益的损失。因此，赔偿数额应按股票买入价与证券营业部平仓时卖出价之间的差价总额及该笔资金自卖出之日至给付之日止的利息计算损失。然而，由于王某与证券营业部的合意透支行为违反国家法律法规而无效，双方对造成的损失均有过错，而主要过错在券商证券营业部，王某承担次要责任，双方可按7 3比例分担平仓损失。
二审法院认为，原审判决按被强行平仓股票的平仓价与起诉前最高价差的50%计算损失，缺乏法律依据，并予以纠正。
二审法院在审理时认为：依股票交易规则规定，实现持有人股票交易经营权的前提是股票持有人的交易账户不受他人侵犯。证券营业部冻结客户账户，侵犯了客户对账户的专有权和股票的所有权，剥夺了股民对股票所行使的交易经营权。因此，证券营业部将王某账户内股票以锁仓形式禁止其从事股票交易，是对王某股票财产权的侵害，应赔偿王某冻结股票的损失。由于证券营业部长期冻结王某的股票账户，使其丧失股票交易的赢利机会，很可能遭受重大损失，原审法院按冻结股票被冻结期间最高价与最低价价差的50%计算确定冻结账户损失为20580元并无不当，予以支持。
因此做出判决：证券营业部应赔偿王某被强行平仓所造成的损失及被冻结股票账户所造成的损失共计38359.79元。由于王某尚拖欠证券营业部透支款本金95197.47元应返还。两项相互抵销后，王某应返还证券营业部透支款5.6万余元。解除王某被冻结的股票账户。

　　【专家评析】

这是一起典型的因股民和卷商信用交易，卷商为维护自己利益强制平仓从而产生的一宗纠纷。原告认为，被告将原告部分股票强制平仓，并以透支款尚未结清为由冻结原告的股票，构成侵权行为，应当赔偿损失。被告则认为其有权对原告透支购买的股票强制平仓，并提出反诉要求原告偿还尚未付清的透支款。本案主要有两个法律问题：一是信用交易的法律问题，主要是信用交易的法律效力。另一个是强制平仓的法律问题，包括强制平仓是否构成侵权、平仓的损失如何计算、责任如何划分。还有就是有关赔偿的一些问题，如冻结的股票的损失如何赔偿，该不该赔偿分红、送股受益等。

一、信用交易的法律问题分析
（一）信用交易的利弊分析。
信用交易一般是指客户在买卖证券时只向证券商交付一定的保证金或其他入抵押等担保,由证券商向其提供资金和证券进行融券和融资交易。
融资就是客户提供一定担保向证券公司借入资金买股票，也称买空，其实是在做无本生意。比如你看好某家公司的股票，认为它会上涨，可是却没有足够的钱来投资，于是就向证金公司或券商借钱先把股票买下来，等到股价上涨时再把股票卖出去。买进的股票须寄放在证金公司或券商处做保证，而你需向卷商缴纳一定的利息和手续费。
　　比如你有资金10万元，购买每股100元的A股票1000股，后来A股票涨到105元，你就可以赚（105－100）×1000＝5000的差价。可是如果以信用交易的形式，用10万元可能可以买到20万元的股票，也就是相当于A股2000股，后来A股涨到105元时，你就赚到了不只原来的5000元而已，而是（105－100）×2000＝10000。相当于一倍，即使扣除虑利息、手续费等，仍有不少。
河北省国土资源厅


河北省国土资源厅关于印发《河北省土地开发整理项目设计变更管理暂行办法》的通知


各设区市国土资源局，各县（市）国土资源局：

《河北省土地开发整理项目设计变更管理暂行办法》已经厅党组会议研究通过，现印发给你们，请遵照执行。




 二○○七年十月九日







河北省土地开发整理项目设计

变更管理暂行办法



第一条　为加强全省土地开发整理项目设计变更管理，规范设计变更程序，确保工程质量，控制工程投资，根据土地开发整理项目管理有关规定和设计规范要求，结合我省实际，制定本办法。

第二条　本办法适用于省国土资源厅批准实施的土地开发整理项目。

第三条　土地开发整理项目设计变更（以下简称设计变更）是对项目设计在批准之日起至竣工验收前所进行的修改、完善等活动。

第四条　设计变更应遵循以下原则：

（一）建设总规模、新增耕地不减少；

（二）优化设计方案；

（三）设计标准不降低；

（四）协商一致；

（五）实事求是、因地制宜；

（六）技术可行、经济合理。

第五条　项目设计一经批准，项目区位置、建设规模、新增耕地面积、预算总额不得变更。因故造成项目无法实施，建设规模、新增耕地不能完成设计任务的，项目申报单位提出申请，逐级报经省国土资源厅批准，取消项目实施，资金按原渠道返回。

第六条　项目承担单位应当严格按照规定权限、条件和程序报批项目设计变更；未经审查批准的设计变更不得实施；经批准的设计变更一般不得再次变更。

第七条　有下列情况之一的，项目承担单位可逐级报省国土资源厅批准变更设计：

（一）土地利用总体规划调整、文物、国家（省）重点工程建设或其他不可抗力因素造成项目设计调整的；

（二）项目设计与实地地形不符，导致项目无法施工的；

（三）项目土地平整工程、农田水利单体工程、道路工程、其他工程布局变更致使项目区总体规划布局方案发生变化的；

（四）项目设计不合理导致土地平整工程、农田水利单体工程、道路工程、其他工程工程量低于或高于原设计工程量10%的，以及各项工程设计变更投资低于或高于原预算投资5%的。

以上规定外的设计变更，由设区市国土资源局批准，报省国土资源厅备案。

第八条　项目所在地群众、勘察设计、施工及监理等单位均可提出项目设计变更建议，经协商达成一致后，由项目承担单位以书面形式提出项目设计变更申请；项目承担单位也可以直接提出项目设计变更的建议；

第九条　项目设计变更应当按照下列程序审批：

（一）项目承担单位向项目所在地县级国土资源管理部门提出变更申请，并按本办法规定要求组织变更材料，由县级国土资源管理部门逐级上报有批准权的国土资源管理部门。

（二）有批准权的国土资源管理部门负责组织有关专家对设计变更资料进行论证审查，情况属实、符合条件的予以批准。

（三）项目设计变更批准后，由项目承担单位及时组织项目实施，不得以变更为由拖延工期；项目竣工后，设计变更材料同原设计材料一同归档。

第十条　申请项目设计变更应提交以下材料：

（一）设计变更申请书。包括拟变更设计的工程名称、基本情况、原设计单位、设计变更的类别、变更的主要内容及初步方案、变更的主要理由等；

（二）提交项目所在地群众、原设计单位、项目承担单位、施工和监理等单位同意变更的证明资料；

（三）设计变更的勘察设计图纸及原设计相应图纸；

（四）工程量、投资变化对照清单和分项预算文件。

第十一条　因变更造成项目投资超出原批复预算的资金，由地方自筹解决；如项目存在结余资金，结余部分按原拨款渠道返回。

经批准的项目设计变更，其费用变化纳入决算；未经批准的设计变更，其费用变化不得纳入决算。

第十二条　设计变更的审批应当在20日内完成。无正当理由，超过审批时间未对设计变更文件的审查予以答复的，视为同意。

第十三条　设区市国土资源局批准的项目设计变更，于10日内将批准文件及相关变更资料报省国土资源厅备案。

第十四条　由于项目勘察设计、施工等有关单位的过失引起项目设计变更并造成损失的，有关单位应当承担相应的责任。

第十五条　项目承担单位应当加强对项目设计变更管理，妥善保存与设计变更相关的文件资料。

第十六条　项目承担单位有以下行为之一的，责令改正；情节严重的，暂停项目建设：

（一）不按照规定权限、条件和程序审查、报批项目设计变更文件的；

（二）未严格按照本办法规定程序执行或将项目设计变更肢解和规避审批的；

（三）未经审查批准或者审查不合格，擅自实施设计变更的。

第十七条　施工单位未按照批准的设计变更文件施工的，由项目承担单位责令改正；造成建设工程质量不符合规定的质量标准的，负责返工、修复，并赔偿因此造成的损失；情节严重的，按照国家有关规定追究责任。

第十八条　本办法自发布之日起施行。